美護主線：雙11渠道＆品牌均分化加劇，關注細分β及強α機會
公司動態(tài)：1）美妝雙11第一波尾款階段結(jié)束，渠道端＆品牌端均分化加劇。
2）可復美線下首店開業(yè)。11.4可復美全國首家標準店于西安百貨開業(yè)，門店除了產(chǎn)品展柜外，還設置護膚體驗區(qū)和專業(yè)美容房，預計提供更全面科學沉浸式的科學護膚體驗，進一步加強消費者粘性。
3）雅詩蘭黛披露24財年Q1業(yè)績，下調(diào)全年業(yè)績。雅詩蘭黛披露24財年第一季度財報，公司24Q1實現(xiàn)營收35.2億美元，同比-10%，歸母凈利潤為0.31億美元，同比-93.66%，主受亞洲旅游零售業(yè)務疲軟及中國大陸地區(qū)整體復蘇低于預期帶來的阻力等。盡管24Q1表現(xiàn)略好于預期，但受亞洲旅游零售疲軟、地緣政治動蕩及匯率波動影響，公司決定下調(diào)2024財年業(yè)績指引至同比-2%至+1%區(qū)間。
零售主線：金價維持高位，美聯(lián)儲加息預期開始減弱
行業(yè)變化：（1）美國勞工統(tǒng)計局公布的數(shù)據(jù)顯示，10月份美國失業(yè)率意外上升0.1個百分點至3.9%，非農(nóng)就業(yè)人數(shù)新增15萬人，遠低于上月的29.7萬人和市場先前預期的18萬人。美聯(lián)儲進一步加息的預期降低，同時加大押注最早明年6月就開始降息。此外，利率互換價格顯示，美聯(lián)儲料將在2024年累計降息超過100個基點。
（2）11月2日公告，董事長及總經(jīng)理周宗文先生、副董事長及副總經(jīng)理周飛鳴先生計劃增持公司股份，合計不低于2000w元。近日公司股價有波動，此次管理層增持公告彰顯了對公司未來持續(xù)穩(wěn)定發(fā)展的堅定信心和長期投資價值的認可。
（3）金價在本周又創(chuàng)下近年的高位，shfe黃金價格在10月30日最高達到483.02元，我們預期，在地緣政治沖突+逐漸釋放的降息預期下，金價短期難以見到明顯下跌j9游會真人游戲第一品牌。
紡服主線：男裝品牌Q3延續(xù)較優(yōu)表現(xiàn)，李寧召開管理層電話會議
行業(yè)變化：（1）男裝品牌Q3延續(xù)此前較優(yōu)表現(xiàn)。23Q3收入43.7億元，同比+5.1%；實現(xiàn)歸母凈利潤7.7億元，同比+63.1%。其中，主品牌在去年高基數(shù)下表現(xiàn)穩(wěn)健，收入同增10.2%；團購定制系列受客戶提貨要貨節(jié)奏加強、簽訂合同增加，收入同增+42.3%九游會j9網(wǎng)站首頁?？鄯菤w母凈利率達12.8%，同比+0.8個點。
（2）11.2李寧舉辦管理層電話交流會，分享公司最新業(yè)務情況及未來戰(zhàn)略規(guī)劃。公司短期流水不及預期，但庫存竄貨整體可控，目標希望在24Q1對迭代IP鞋款（占比45%）控價，24Q2實現(xiàn)迭代產(chǎn)品（占比65%）控價，24Q4前實現(xiàn)所有核心IP產(chǎn)品的全面控制。公司未來五年目標實現(xiàn)雙位數(shù)復合增長，突破500億經(jīng)營規(guī)模。
風險提示：整體消費復蘇不及預期，海外服裝品牌去庫不及預期，行業(yè)競爭加劇的風險。
