板塊行情回顧
醫(yī)美（選取14 家上市公司）：4 月個股漲幅靠前為醫(yī)美國際（+50.0%）、四環(huán)醫(yī)藥（+7.5%）、普門科技（+6.5%）；化妝品（選取16 家上市公司）：4 月個股漲幅靠前為潤本股份（+17.2%）、上海家化（+15.2%）、珀萊雅（+14.1%）。
醫(yī)美：Thermage 披露中譯名“超瑪吉”，美麗田園女神節(jié)大促表現(xiàn)亮眼（1）行業(yè)動態(tài)：產品端，近日索塔醫(yī)療正式披露Thermage 官方中文譯名“超瑪吉”，并正式發(fā)布超瑪吉FLX（俗稱“熱瑪吉5 代”）；本次確立官方中譯名旨在加強Thermage 在我國市場的合規(guī)推廣并進一步提高正品識別度九游會j9官網真人游戲第一品牌。機構端，近日美麗田園發(fā)布2024 年女神節(jié)（3 月8 日-4 月28 日）戰(zhàn)報，大促期間美麗田園實現(xiàn)權益金5.4 億元（同增13%），其中身體保健類項目整體凈消費金額同增55%，新品“法國LPG”表現(xiàn)亮眼。（2）行業(yè)觀點：我們認為，“超瑪吉”獲批III 類械并確立區(qū)隔于以往“熱瑪吉”的官方中譯名，背后反映的是醫(yī)美行業(yè)合規(guī)重要性進一步凸顯，利好合法合規(guī)且擁有差異化產品的上游廠商及醫(yī)美機構龍頭。九游會j9官網真人游戲第一品牌
化妝品：國貨品牌紛紛入局洗護，關注洗護市場未來發(fā)展（1）數(shù)據(jù)：4 月天貓+抖音渠道護膚/彩妝銷售額分別為117.76 億元（+11.5%）/50.69 億元（+17.4%），分拆看天貓下滑、抖音延續(xù)較好增長。（2）行業(yè)動態(tài)：
近期，多個美妝集團紛紛官宣布局洗護賽道，如珀萊雅推出洗護品牌“驚時”專研頭皮微生態(tài)，福瑞達計劃推出品牌“即沐”為屏障受損發(fā)質提供微生態(tài)解決方案，上美股份亦將洗護賽道作為未來戰(zhàn)略重點之一。（3）行業(yè)觀點：根據(jù)用戶說數(shù)據(jù)，2023 年我國洗護發(fā)線上市場規(guī)模接近300 億元（同比+11%），市場空間廣闊。近年來隨著消費者頭皮養(yǎng)護意識增強，“護膚式”護發(fā)漸成趨勢，推動洗護市場邁向高端化。我們認為，較早入局功效洗護的國貨品牌或將受益，在更精細、更本土化的運營下有望取得成功，實現(xiàn)對寶潔、聯(lián)合利華等傳統(tǒng)國際洗護大牌的彎道超車。
投資建議：618 大促將至，關注強α國貨美妝品牌（1）醫(yī)美：關注差異化醫(yī)美產品上游廠商及醫(yī)美機構龍頭，重點推薦愛美客（看好差異化單品表現(xiàn)，未來平臺化有望實現(xiàn)長期增長）、科笛-B（管線推進疊加外延拓展有望打開成長空間）；（2）化妝品：關注把握細分結構性機會且綜合實力強的國貨美妝品牌，重點推薦潤本股份（“驅蚊+嬰童護理”細分龍頭，拓品類、拓渠道持續(xù)成長）、珀萊雅（增長持續(xù)超預期，產品+品牌+渠道全面發(fā)力）、巨子生物（妝品業(yè)務持續(xù)放量，醫(yī)美管線落地有望打開新空間）。我們認為，5 月下旬即將迎來618 大促，化妝品板塊或受益618 大促催化，強α國貨美妝品牌有望迎來較好表現(xiàn)。
風險提示：消費復蘇不及預期；競爭加??；政策風險。
